ФРС начинает заседание, на котором решится, будут ли новые вливания в экономику США

Одна из главных интриг уходящего года разрешится на заседании ФРС, начинающем работу во вторник. Успеет ли глава ФРС Бен Бернанке начать сворачивать запущенное им «бесконечное количественное смягчение» или эта задача ляжет на плечи его преемницы Джанет Йеллен? Прогнозы экспертов противоречивы. :::

Последнее в 2013 году заседание Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) США стартует во вторник в Вашингтоне. По его итогам может быть принято решение о сокращении стимулирующих мер, известных как программа «третьего количественного смягчения», QE3.

За сворачивание стимулов говорит статистика по безработице США. В ноябре уровень безработицы составил 7% — это минимум с ноября 2008 года и гораздо ниже прогнозов ФРС 7,6–7,9% на конец 2013 года. Показатель демонстрировал улучшение, сократившись с момента начала программы QE3 в сентябре 2012 года (7,8%). Второй фактор, выступающий за сокращение поддержки рынка, – динамика ВВП США. Его рост по итогам третьего квартала составил 3,6%, показав максимальный темп с первого квартала 2012 года. Но против сокращения QE3 говорит очень важный показатель – темп роста цен. Он слишком низкий – 0,7% (данные за октябрь) и далек от целевого уровня ФРС в 2% годовых.

Первая программа стимулирования от ФРС, постфактум названная «первым количественным смягчением», началась в конце ноября 2008 года и заключалась в выкупе бумаг на $1,15 трлн. «Второе количественное смягчение» началось в ноябре 2010 года и ограничилось $600 млрд.

Стимулирующая программа ФРС «третье количественное смягчение» стартовала в сентябре 2012 года. Поначалу она предусматривала выкуп облигаций на $40 млрд. в месяц и не имела ни определённых сроков, ни ограничения по конечному объёму закупок, в отличие от предыдущих раундов, за что получила прозвище «бесконечное количественное смягчение». Позже, в декабре, объёмы выкупа были увеличены более чем вдвое, до $85 млрд., за счёт скупки на баланс ФРС госбумаг США. Облигации (государственные и ипотечные) на балансе ФРС выросли с $2,58 трлн. в сентябре 2012 года до $3,6 трлн. в сентябре 2013 года.

Стимулирование действительно привело к быстрому росту биржевых индексов США, так как в обмен на низколиквидные ценные бумаги ФРС предоставляет банкам свободные деньги. Однако на экономическую ситуацию в целом «третье количественное смягчение» оказало ограниченный эффект, доказывают экономисты. Больший эффект дают обещания регулятора надолго оставить краткосрочные процентные ставки на низком уровне, утверждают экономисты Федеральных резервных банков Сан-Франциско и Нью-Йорка Васко Курдия и Андреа Ферреро. Эта зависимость, говорится в их докладе, наблюдается еще с 2010 года, когда, по расчётам экономистов, без обещаний относительно уровня процентных ставок программа QE2, стоившая $600 млрд., добавила бы всего 0,04% к ВВП и 0,02% к инфляции.

Уйти от «бесконечного количественного смягчения» регулятор пытается уже полгода.

Федрезерв в эти дни отмечает свое столетие. Документ о создании американского регулятора был подписан 23 декабря 1913 года президентом Вудро Вильсоном. Выступая на торжествах, посвященных столетию ФРС, глава регулятора Бен Бернанке избегает высказываний о дальнейших планах по QE3.

Ещё в июне глава ФРС Бен Бернанке предупредил, что регулятор считает необходимым начать сворачивать программу, и даже наметил её окончательное завершение на середину 2014 года. Впрочем, завершать начатое Бернанке «бесконечное количественное смягчение» предстоит уже Джанет Йеллен, которая станет главой ФРС в январе 2014 года.

С тех пор рынки следят за каждым словом и намеком от ФРС. Но, когда рынок немного успокоился и был готов к первому шагу в сокращении QE3, ФРС опять преподнесла сюрприз — по итогам сентябрьского заседания комитет оставил программу без изменений, вероятно предвидя, что бюджетный кризис выльется в shutdown и будет дополнен спорами об очередном повышении потолка госдолга США.

По данным статистики, 34% экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, ожидают решения о сокращении QE3 на заседании 17–18 декабря. Ещё 25% полагают, что сворачивание начнётся в январе 2014 года, остальные около 40% ждут уменьшения стимулов в марте. Лишь 25% аналитиков, опрошенных газетой The Wall Street Journal, ожидают уменьшения объёмов выкупа на декабрьском заседании. Более 46% полагают, что регулятор объявит о сокращении до конца января 2014 года.

На фоне этих противоречивых новостей рынки сильно нервничают. За прошлую неделю индекс S&P's 500 опустился на 1,7%. Это стало худшим недельным результатом с августа. Dow Jones также закрыл неделю с показателем -1,7%. Это вторая неделя подряд с отрицательным результатом – худшая динамика с начала октября. Дело в том, что на прошлой неделе конгрессу удалось договориться по поводу бюджета США, что позволит избежать нового shutdown. Рынок расценил это как лишний аргумент за начало сокращения стимулов.

16 декабря индексы США поднялись на 0,6–0,8%. Во вторник, 17 декабря, рост поддержан в Азиатско-Тихоокеанском регионе, впервые за пять сессий. Индексы восстанавливаются с минимального уровня за три месяца. Сводный фондовый индекс региона MSCI Asia Pacific прибавил 0,5%, японский Nikkei 225 поднялся на 1%, гонконгский Hang Seng повысился на 0,3%, южнокорейский Kospi — на 0,2%.

Курс доллара к евро и иене немного опустился. Евро стоит $1,3770 против $1,3761 на закрытие рынка 16 декабря. За доллар дают 102,94 иены, хотя накануне давали 103,02 иены. «Вероятность того, что ФРС на этой неделе примет решение о сокращении стимулов, выше, чем считают рынки. Первой реакцией на сворачивание, вероятно, будет покупка доллара», — предупредил управляющий директор группы финансовых рынков Tokyo-Mitsubishi UFJ Нориаки Мурао, цитата по Bloomberg.

gazeta.ru